DuPont Analysis
- Pengertian DuPont Analysis
DuPont Analysis dicetuskan pada tahun 1920 oleh DuPont Corporation. Model analisis ini digunakan untuk menghindari terjadinya kesimpulan yang menyesatkan dalam hal analisis keuntungan perusahaan. Analisis DuPont adalah suatu kerangka kerja perusahaan keuangan multilangkah yang memberikan wawasan tentang kinerja fundamental bisnis.
Model DuPont menjelaskan secara menyeluruh mengenai matrik utama yang berpengaruh dalam perhitungan laba atas ekuitas atau return on equity (ROE) perusahaan. Perhitungan DuPont Analisis hanya mempunyai satu dasar indikator yang fundamental, yaitu return on equity (ROE).
- Mengapa Melakukan Analisis DuPont?
Interpretasi analisis DuPont berguna karena beberapa alasan, diantaranya sebagai berikut.
- Analisis DuPont digunakan untuk mengidentifikasi bagaimana variabel tertentu memengaruhi penggunaan ekuitas pemegang saham dan profitabilitas secara keseluruhan. Misalnya, pemegang saham dapat mengidentifikasi berapa banyak keuntungan yang digunakan untuk membayar bunga.
- Analisis DuPont dapat digunakan untuk mengoptimalkan pengelolaan keuangan, seperti meningkatkan aktivitas penjualan, menurunkan pengeluaran, atau membiayai kembali pinjaman bisnis .
- Analisis DuPont juga dapat digunakan untuk menunjukkan penggunaan ekuitas pemegang saham yang sudah efisien kepada investor atau untuk menemukan cara meningkatkan efisiensi untuk mengesankan investor masa depan.
- Pentingnya Melakukan Analisis DuPont
Penting bagi manajer keuangan untuk mengetahui faktor mana yang paling kuat pengaruhnya antara profit margin dan total aset turnoven terhadap ROA. Selain itu, dengan menggunakan analisis ini, pengendalian beban dapat diukur dan efisiensi perputaran aset sebagai akibat turunnya penjualan dapat diukur.
Analisis DuPont memiliki berbagai manfaat, diantaranya sebagai bahan evaluasi perusahaan. Serta dapat memberikan informasi bagi pihak eksternal untuk mengetahui efisiensi perusahaan, melalui pengukuran efektivitas perusahaan untuk mengubah penjualan ke laba bersih. Selain itu, analisis DuPont juga dapat membuat pengukuran seberapa besar beban utang perusahaan secara menyeluruh dan membuat perbandingan dengan ekuitas maupun aset.
- Analisis DuPont 3 Langkah
Dalam analisis DuPont 3 langkah, persamaan menyatakan bahwa jika margin laba bersih, perputaran aset, dan leverage keuangan perusahaan dikalikan, Anda akan sampai pada pengembalian atas ekuitas (ROE) perusahaan. Sebagai versi yang lebih sederhana di antara kedua pendekatan tersebut, ROE dipecah menjadi tiga komponen:
- Margin Laba Bersih = Laba Bersih : Pendapatan
- Perputaran Aset = Pendapatan Rata-Rata : Total Aset
- Rasio Leverage Keuangan = Rata-rata Total Aset : Rata-rata Ekuitas Pemegang Saham
Titik awal untuk sampai pada ketiga komponen tersebut adalah rumus ROE.
Return on Equity (ROE) = Laba Bersih Rata-rata : Ekuitas Pemegang Saham
- Rumus Analisis DuPont 3 Langkah
Rumus DuPont 3 langkah yang ditunjukkan di bawah ini adalah persamaan yang paling umum digunakan:
ROE = Margin Laba Bersih x Rasio Perputaran Aset x Leverage Keuangan
Agar lebih jelas, berikut merupakan penjelasan komponen analisis DuPont tiga langkah:
- Margin Keuntungan Bersih
Margin laba bersih adalah rasio yang mewakili persentase keuntungan yang tersisa dari bisnis untuk setiap dolar pendapatan setelah dikurangi pengeluarannya. Margin laba bersih dapat dihitung dengan membagi laba bersih perusahaan dengan total pendapatannya.
Sebagai contoh: Perusahaan X memiliki laba bersih tahunan Rp. 100.000.000 dan omset tahunan Rp. 1.000.000.000. Oleh karena itu margin laba bersih dihitung sebagai:
Margin Laba Bersih = Laba bersih : Total pendapatan
Margin Laba Bersih = 100.000.000 : 1.000.000 = 10%
Margin laba bersih adalah ukuran profitabilitas umum. Jika margin laba bersih bisnis meningkat, maka pengembalian ekuitasnya juga meningkat. Konsep utama margin laba bersih yaitu, bahwa bisnis dapat meningkatkan margin keuntungannya dengan mengurangi biayanya, menaikkan harganya, atau kombinasi keduanya.
- Perputaran Aset Total
Total perputaran aset merupakan rasio yang menunjukkan seberapa efisien bisnis dalam menggunakan asetnya untuk melakukan penjualan dan menghasilkan pendapatan. Untuk menghitungnya digunakan rumus berikut.
Sebagai contoh: Perusahaan X memiliki pendapatan Rp. 100.000.000 dan aset rata-rata Rp. 200.000. Oleh karena itu perputaran aset adalah sebagai berikut:
Perputaran Aset = Pendapatan : Aset Rata-rata
Perputaran Aset = 100.000.000 : Rp. 200.000 = 5
Apabila perputaran aset tetap bisnis peningkatan, maka pengembalian ekuitasnya juga meningkat. Namun, rasio ini biasanya berbanding terbalik dengan margin laba bersih, artinya semakin tinggi margin laba bersih perusahaan, makin rendah tingkat perputaran asetnya, dan sebaliknya.
Dengan demikian, investor dan pembuat keputusan keuangan dapat melakukan perbandingan secara akurat untuk menentukan perusahaan mana yang lebih baik dalam mendorong pengembalian ekuitas bagi para pemegang saham.
- Leverage Keuangan
Pengganda ekuitas mengukur leverage keuangan perusahaan dan mewakili bagian dari rasio pengembalian atas ekuitas perusahaan yang dihasilkan dari utang. Pengganda ekuitas perusahaan dapat dihitung dengan membagi rata-rata total asetnya dengan rata-rata ekuitas pemegang sahamnya. Rumus untuk menghitung pengganda ekuitas adalah sebagai berikut.
Sebagai contoh: Perusahaan X memiliki aset rata-rata Rp. 1.000 dan ekuitas Rp. 400. Oleh karena itu, leverage perusahaan adalah sebagai:
Leverage Keuangan = Aset Rata-rata : Ekuitas Rata-rata
Leverage Keuangan = 1000 : 400 = 2,5
Saat pengganda ekuitas perusahaan meningkat, rasio pengembalian atas ekuitasnya juga meningkat. Umumnya, sebuah bisnis menggunakan hutang yang cukup untuk membiayai operasi dan pertumbuhannya tanpa memiliki hutang berlebih, yang membuat pengganda ekuitasnya tetap rendah.
Sebuah bisnis mencoba untuk meningkatkan rasio pengembalian atas ekuitas dengan mengambil kelebihan hutang dengan memasukkan pengganda ekuitas dalam formulanya, model analisis DuPont memberi investor ukuran yang akurat dari leverage keuangan perusahaan untuk digunakan ketika membuat keputusan investasi.
Setelah membagi perhitungan ROE menjadi tiga komponen ini, perubahan ROE dapat lebih dipahami dan apa yang mendorong kenaikan (atau penurunan) bersih. Analisis DuPont menyiratkan bahwa perusahaan dapat meningkatkan ROE-nya jika:
- Menghasilkan Margin Laba Bersih Lebih Tinggi
- Memanfaatkan Aset Secara Efisien untuk Menghasilkan Lebih Banyak Pendapatan
- Meningkatkan Leverage Keuangannya
- Analisis DuPont 5 Langkah
Lima komponen formula DuPont 5 langkah adalah sebagai berikut:
- Beban Pajak = Pendapatan Bersih : Pendapatan Sebelum Pajak
- Perputaran Aset = Pendapatan : Rata-Rata Total Aset
- Rasio Leverage Keuangan = Rata-rata Total Aset : Rata-rata Ekuitas Pemegang Saham
- Beban Bunga = Pendapatan Sebelum Pajak : Pendapatan Operasional
- Margin Operasi = Pendapatan Operasional : Pendapatan
Ada dua komponen tambahan dalam persamaan 5 langkah dibandingkan dengan persamaan 3 langkah. Untuk memperluas lebih lanjut bagian tambahan dari rumus ini:
- Beban Pajak: Proporsi laba ditahan setelah pajak
- Beban Bunga: Menggambarkan sejauh mana beban bunga mempengaruhi keuntungan
- Margin Operasi: Laba operasi (EBIT) ditahan per dolar penjualan setelah dikurangi COGS dan OpEx
Ketiga bagian baru ini merupakan perpanjangan dari perhitungan margin laba bersih.
Margin Laba Bersih = Margin EBIT × Beban Pajak × Beban Bunga
- Bagaimana Cara Menerapkan Analisis DuPont?
Untuk menerapkan rumus analisis DuPont pada situasi praktis, dapat dilakukan hal-hal berikut:
Langkah 1
Putuskan apa tujuan Anda dan variabel mana yang ingin Anda soroti. Ini akan membantu Anda memutuskan apakah akan menggunakan persamaan DuPont 3 langkah atau 5 langkah. Misalnya, jika Anda akan mengisolasi bagaimana pembayaran bunga pinjaman mempengaruhi profitabilitas Anda sehingga Anda dapat memutuskan apakah akan membiayai kembali pinjaman Anda, Anda akan ingin menggunakan rumus DuPont 5 langkah.
Langkah 2
Setelah memutuskan rumus DuPont mana yang akan digunakan, Anda dapat mengimpor data yang relevan dari laporan laba rugi dan saldo Anda ke dalam rumus DuPont. Cara paling efisien untuk melakukannya adalah dengan mengotomatiskan proses dengan menyinkronkan software akuntansi Anda.
Langkah 3
Setelah Anda memiliki data Anda, langkah selanjutnya adalah mengoptimalkan kinerja Anda untuk mencapai tujuan yang Anda inginkan. Tergantung pada tujuan Anda, ini mungkin mengharuskan Anda untuk meningkatkan aktivitas penjualan Anda, memotong biaya operasional Anda, mengubah strategi pembiayaan Anda atau mengubah strategi pajak Anda, untuk menyebutkan beberapa kemungkinan.
Menggunakan analisis DuPont untuk meningkatkan kinerja Anda di salah satu bidang ini dapat digunakan untuk meningkatkan manajemen keuangan internal perusahaan Anda, atau dapat digunakan untuk meningkatkan citra perusahaan Anda di mata investor atau calon investor.
- Interpretasi Analisis DuPont
Analisis DuPont memberikan pandangan yang lebih luas tentang Return on Equity perusahaan. Analisis ini menyoroti kekuatan perusahaan dan menunjukkan area di mana ada ruang untuk perbaikan. Katakanlah jika pemegang saham tidak puas dengan ROE yang lebih rendah, perusahaan dengan bantuan rumus Analisis DuPont dapat menilai apakah ROE yang lebih rendah disebabkan oleh margin laba yang rendah, perputaran aset yang rendah, atau leverage yang buruk.
Setelah manajemen perusahaan menemukan area yang lemah, mungkin diperlukan langkah-langkah untuk memperbaikinya. ROE yang lebih rendah mungkin tidak selalu menjadi perhatian perusahaan karena mungkin juga terjadi karena operasi bisnis yang normal. Misalnya, ROE mungkin turun karena percepatan depresiasi di tahun-tahun awal.
- Contoh Analisis DuPont
Mari kita analisa Return on Equity Perusahaan A dan B. Kedua perusahaan tersebut masuk ke dalam industri elektronik dan memiliki ROE yang sama yaitu 45%. Rasio kedua perusahaan adalah sebagai berikut:
| Perbandingan | Perusahaan A | Perusahaan B |
| Mergin Keuntungan | 30% | 15% |
| Perputaran Aset | 0,5 | 6 |
| Leverage Keuangan | 3 | 0,5 |
Meskipun kedua perusahaan memiliki ROE yang sama, namun operasi perusahaan tersebut sangat berbeda. Perusahaan A mampu menghasilkan penjualan yang lebih tinggi dengan tetap mempertahankan harga pokok yang lebih rendah yang dapat dilihat dari margin keuntungan yang tinggi.
Di sisi lain, perusahaan B menjual produknya dengan margin yang lebih rendah tetapi memiliki Rasio Perputaran Aset yang sangat tinggi yang menunjukkan bahwa perusahaan tersebut melakukan penjualan dalam jumlah besar. Selain itu, perusahaan B tampaknya kurang berisiko karena Leverage Keuangannya sangat rendah.
- Perbedaan Rumus Analisis DuPont dan Rumus ROE Sederhana
Rumus analisis DuPont lebih komprehensif daripada pengembalian sederhana pada formula ekuitas karena memberikan wawasan tentang penanda kinerja individu yang mendorong ROE perusahaan. Apabila rumus ROE sederhana memberi tahu apa rasio ROE pperusahaan disisi lain, rumus analisis DuPont memberi tahu seberapa besar dampak setiap komponen individu terhadap rasio ROE perusahaan.
Hal tersebut memungkinkan para pembuat keputusan keuangan untuk mengidentifikasi kekuatan dan bidang peluang perusahaan, serta memutuskan di mana harus melakukan penyesuaian untuk meningkatkan ROE bisnis. Investor juga dapat menggunakan model DuPont untuk membantu mereka membuat keputusan investasi yang lebih baik berdasarkan perbandingan rinci kekuatan dan bidang peluang untuk rasio ROE perusahaan serupa. Karena rata-rata untuk masing-masing komponen ini bervariasi menurut industri, penting untuk membandingkan perusahaan hanya dengan pesaingnya dalam industri yang sama bila memungkinkan.
- Pro dan Kontra dari Analisis DuPont
Analisis DuPont adalah metode yang sangat baik jika ingin mendapatkan pemahaman tentang kekuatan dan kelemahan perusahaan. Setiap rasio keuangan individu yang lemah dalam model dapat dianalisis lebih lanjut untuk mendapatkan lebih banyak wawasan tentang alasan yang mendasari kelemahan itu.
Jika perhitungan tiga komponen analisis DuPont menunjukkan kelemahan, Manajemen dapat mengambil tindakan, seperti meningkatkan pengendalian biaya, manajemen aset, atau pemasaran. Tujuan dari semua tindakan ini adalah untuk meningkatkan rasio pengembalian atas ekuitas.
Meski begitu, analisis DuPont juga mempunyai kelemahan. Kelemahan analisis DuPont adalah bahwa tinjauan keuangan yang digunakan untuk menghitung ROE mungkin telah dimanipulasi untuk menyembunyikan kekurangan tertentu. Jika ingin memastikan bahwa hasilnya benar, maka perlu menggunakan data akuntansi yang akurat.
Kerugian lain melekat pada semua metode analisis rasio keuangan. Membandingkan profitabilitas dan efisiensi organisasi dengan organisasi lain bekerja paling baik ketika kedua perusahaan memiliki ukuran yang sama dan beroperasi di industri yang sama.
- Kesimpulan
Analisis DuPont sangat penting bagi bisnis karena menjawab pertanyaan tentang apa sebenarnya yang menyebabkan ROE menjadi seperti itu. Jika terjadi peningkatan Net Profit Margin tanpa perubahan Financial Leverage, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu meningkatkan profitabilitasnya.
Namun, jika perusahaan mampu meningkatkan ROE hanya karena peningkatan Financial Leverage, itu berisiko karena perusahaan dapat meningkatkan asetnya dengan mengambil hutang. Oleh karena itu perlu diperiksa apakah peningkatan ROE perusahaan disebabkan oleh peningkatan Margin Laba Bersih atau Rasio Perputaran Aset (yang merupakan pertanda baik) atau hanya karena Leverage (yang merupakan sinyal yang mengkhawatirkan).
Sumber Referensi